本周沪深股市涨少跌多，因停了好几个月的大盘新股重新开闸。这次中国南车发行30亿股的消息本周一早上见诸报端，指数受隔夜美股影响跳高开盘后，盘整了近一天，尾盘一路走低。第二天起不管隔夜美股情况如何，均逐波下跌。尤其是本周四，在隔夜美股连涨两天的情况下，A股略高开后，便直线跳水，原因在于深圳 中小企业(行情 股吧)板市场当日又将发行1亿股10元多的新股。

从统计情况来看，7月仅发行8只偏股型基金，单只基金募集资金仅5亿多元。而现在大盘股发行序幕刚拉开，后面还有已过会未发行的120亿股中国建设以及5亿股 光大证券(行情 股吧)。在货币政策如此紧缩、企业现金流大幅下降、市场资金捉襟见肘的背景下，筹码供应却出其不意地增加了。本来2500多亿元解禁市值在8月的压力，已令市场难以喘息，现在奥运之前就要发行新股，表明后市积压的新股将源源不断，扩容压力可想而知。

从基本面上看，对股市唯一有利的是央行例会发出货币政策微调信号。货币政策目标变成了保增长和控物价的双重目标，且保增长被放在前面，这令市场普遍认为货币政策有放松的意图。

银根紧缩和筹码供应增加还只是这个市场的冰山一角。随着上市公司数量的增加，我国证券化率也越来越高，资本市场与宏观经济的联系也越来越密切。受PPI迭创新高的影响，工业企业利润被逐步压缩，今年下半年制造业的日子恐怕更艰难。本周统计报告显示，最先公布的104家企业业绩增长近四成，但这些企业的经营性现金流出现巨大负值，一方面业绩好的企业总是最先发布中报，上述企业仅占市场一成不到；另一方面也说明市场确实很缺资金，我们从现金流情况出发为企业真实利润打了一个问号。

本周五下午指数突然被急速拉高，博消息买盘故伎重演。尽管无法预知有何种朦胧利好，但早盘 攀钢钢钒(行情 股吧)、 攀渝钛业(行情 股吧)和长城股份(行情论坛)封死跌停的信号给出了一个很不好的暗示：攀钢系的这三只股票拥有高于现价的现金选择权，突然暴跌估计是该重组方案有变，而本身买进这些股票的大多是套利型基金，一旦计划落空很容易使这三只个股连续跌停，重演 宏达股份(行情 股吧)复牌后连续跌停、基金不得不抛售其他重仓股的一幕。

综上所述，筹码供给突然增加，企业业绩面临下滑，这些基本面情况不容乐观。至于政策面上的暖风以及技术面上的一些做多信号，都比不上前者来得关键，所以在这个多空分歧加大的时期，投资者仍应以谨慎观望为主。

（作者为国元证券策略分析师：郑旻） (本文来源：第一财经日报 )