大盘今天振荡下跌，4000点无声而破。对于多头来说，前天才回补去年7.23跳空缺口，今天又破4000点整数大关，并且盘中最低探至3902点。二大重要防线最近接连失守，市场人气遭受连番沉重打击。那么，哪些因素导致大盘失守4000点呢？
 
    一、基本面不乐观，多头保卫4000点压力沉重
    最近，国内有三项数据表明基本面不乐观；一是二月CPI数据高达8.7％，创11年单月新高，远超市场预期，由此引发人们对央行短期内再次加息的担忧；二是二月份出口增速骤降64％至85亿，远低于此前的225亿，市场认为美国次贷影响已经明显波及我国经济；三是集装箱出口由此前的22％锐减到6％，表明出口受阻已经非常明显，与此相对应的是东莞一带不少中小企业的停工倒闭。
    这种担心从盘面也可看出，受央行加息预期影响，这二天地产板块成为主要做空动能之之一，地产板块龙头保利地产（600048）昨天收盘跌停，今天再度下跌超过7％。受出口下降影响，航空、交通、港口类股票继昨天大幅下跌后，今天继续集体杀跌，成为最近又一个做空主动力，其中上海机场（600009）继昨天跌停后，今天再次大跌超过8％；还有以南方航空（600029）为首的航空股，今天盘中一度出现集体跌停奇观。
    从国际看，最近美国及G10再次出台2000亿美元拯救计划，刺激经济发展。这从表面看确实是利好；但如果从另一个方面分析，表明美国经济确实遇到了大问题，所以美联储才会一而再再而三出台激励措施。这就好比前期股市流动性泛滥，央行才会连续出台紧缩措施一样。由于最近基本面因素不乐观，所以这直接影响到多头做多热情。
 
    二、救市利好迟迟不出台，影响多头4000点保卫战
    如果说美国股市疲弱是因为经济确实在衰退，那么国内A股下跌就主要是政策面因素缺失了。这主要表现在对类似中国平安（601318）等这种超级恶意圈钱行为的表态含糊，加深了市场忧郁；还有对大小非解禁所带来的股市资金冲击，缺乏主动应对措施；以及迟迟不出台力度较大的救市措施，譬如单边降息等。
    正是在政策面几乎不作为的情况下，市场解读为管理层对大盘目前的调整依然可以容忍。这就使得多头即使在大盘大幅跌破4000点，也缺乏发动背水一战式的勇气。
 
    三、机构持续减仓，4000点保卫战多头有心无力
    盘面显示，包括基金在内的机构投资者，依然在继续减持仓位。如果说基金减持仓位，是为了应对未来可能出现的赎回潮，那么社保在目前位置大规模减仓就值得玩味了。盘面显示，社保重仓的上海机场（600009）、招商地产（000024）、长安汽车（000625）等最近下跌势头甚至远超过其他公募基金重仓股。难道说社保基金目前减仓力度更大？
 
    笔者认为，如果仅从技术面看，4000点并不是一个重要的技术支撑位。但对于市场而言，却是一个重要的心理关口。多头不能有效守住4000点，不但代表场内主流资金对大盘后市看法，也直接影响市场做多信心。因此，大盘在跌破4000点后，政策面是否出现新的积极变化、多头是否展开绝地大反击，将成为判断大盘后市运行的风向标。