□西南证券 张刚

在八连阴之后，本周一上证 综合指数(行情 股吧)首次上涨，但仅是微幅收高，日线依旧收下第九阴，当日八成个股仍处于下跌状态。从6月3日以来，短短9个交易日中A股市值锐减至18.55万亿元，市值蒸发高达3.91万亿元。

A股市值九天缩水17%

从6月3日至16日，大盘累计下跌了16.94%，沪深A股总市值由6月2日的22.46万亿元缩减至6月16日的18.55万亿元，损失3.91万亿元，缩减幅度为17.41%。A股流通市值由6月2日的74877.25亿元缩减至6月16日的60835.31亿元，损失14041.94亿元，缩减幅度为18.75%。

那么，权重股的表现如何呢？我们选出A股总市值在300亿元以上的A股共74只，昨日A股市值合计12.27万亿元，占所有A股的65.84％。在上述时间区间的74只A股市值损失23118.92亿元，缩减幅度15.86%，占3.91万亿元的59.08%。其中，31只A股在上述区间的累计跌幅小于大盘。而A股总市值在1000亿元以上的A股共28只，在上述时间区间的合计A股总市值损失17658.45亿元，缩减幅度15.06%，占3.91万亿元的45.27%。其中，16只A股在上述区间的累计跌幅小于大盘，接近28只A股数量六成的比例。

A股市盈率降至24倍

由于市场累计了较大的跌幅，市盈率水平也出现大幅回落。我们以2007年年报的财务数据计算，从6月2日至6月16日，所有A股的市盈率由29.08倍下降至24.13倍。其中，上证A股由28.05倍下降至23.04倍，深证主板A股由35.96倍下降至28.92倍，中小板ETF(行情净值)由44.61倍下降至36.45倍。

另外， 沪深300 (行情 股吧)由26.43倍下降至22.07倍，上证50(行情论坛)由25.15倍下降至21.33倍，深证100由29.24倍下降至23.64倍。不难看出，大盘蓝筹股的市盈率水平，已经在向国际市场定位水平靠拢。其中，B股的市盈率已经由20.36倍下降至18.54倍，基本和国际市场接轨。若结合上市公司整体业绩的增长幅度，目前A股处于价值低估状态。

以6月16日的收盘价计算，市盈率低于20倍的A股数量为244只。若按扣除非经常性损益后的净利润计算，市盈率低于20倍的A股数量为153只。153只A股中，在上述时间区间内累计跌幅小于大盘的仅有28只，多为银行股和钢铁股。大多数低市盈率的股票表现不抗跌，显示场外资金并不愿入市积极承接此类品种。

A股市净率降至3.58倍

除了市盈率以外，市净率也可作为衡量上市公司股票投资价值的工具。从6月2日至6月16日，所有A股的市净率由4.31倍下降至3.58倍。其中，上证A股由4.23倍下降至3.53倍，深证主板A股由4.79倍下降至3.85倍，中小板由6.05倍下降至4.96倍。

以6月16日的收盘价计算，市盈率低于1.5倍的A股数量为72只，低于1倍的有5只。其中，机械股12只，电力股9只，化工股8只，纺织股7只，房地产股6只。72只股票在上述时间区间内累计跌幅小于大盘的仅有8只。同样，大多数低市净率的股票表现也不抗跌。

由于自然灾害、宏观调控等原因，A股上市公司业绩增加了些许不确定性，但经历了较大幅度的下跌之后，部分估值已经进入严重低估状态，而一些大盘蓝筹股的跌势趋缓或止跌回稳，则显示股票的内在投资价值开始发挥支撑作用。 (本文来源：中国证券报 )