中金公司7.25晨会：评美国救房法案出台 海通证券7.25晨会：全球资金流向改变冲击A股 国信证券7.25晨会：煤炭行业限价雷声大雨点小 安信证券7.25晨会：保利地产2008中报点评 申银万国7.25晨会：饮料行业重点公司08半年报前瞻
将维持在箱体震荡格局，沪指在2500——3000之间，当然我们仍然不排除反弹达到我们预计的第二目标位3600的可能性，目前来看沪指攻克二九有望再冲三千

【策略研究快报】

研究机构

大盘观点和投资策略

银河证券

国内管理层维稳的声音依然清晰，上证指数连续三个交易日收于30日均线之上，这些都有利于恢复投资者信心。不过海外股市经过连续几日反弹后波动加大，美股、港股纷纷收低。我们也看到最近两周市场热点转换迅速，投资者应避免追高，并注意挖掘成长性良好、前期跌幅较大的个股。

东方证券

我们认为，由金融、地产等较高贝塔的权重板块引领本轮行情本身就说明市场重拾升势的信心；而随着政策导向趋于明确，这一对宏观经济政策敏感的反弹主线更将持续甚至加强。正如我们在中期策略报告中所建议的，关注金融和地产板块，提高组合的贝塔值，以更具进攻性的投资策略应对即将来临的新一轮行情。

天相投顾

通过分析基金二季度的成绩单，我们认为基金下半年的投资策略将由两条主线构成，一是崇尚自下而上的选股思路，积极避免系统性风险，二是寻找非周期性的产业部门，防范经济回落的风险。发改委再度出手干预电煤价格，对煤炭实行限价措施，煤炭股的政策风险进一步加大，谨慎待之。另外大小非向券商寻求市值管理服务，此举有助双向调节股价稳定市场，投资者对企业价值的也要更深入地了解。

海通证券

由于近期金融政策真空，使得该板块处于投机氛围之中，游资一度主导了板块走势，短期内震荡将会加剧，具有一定的交易性机会；金融板块还是处于稳步推进的过程中，对大盘的稳定起了较为关键的作用，鉴于其一直小阳推高，走势稳健，应该可继续持有。

光大证券

我们认为，在权重股板块短线活跃、奥运开幕式即将进入单位数倒计时、市场乐观情绪逐渐蔓延的影响下，指数仍有上冲动力，但随之而来的技术压力、政策变化及周边市场波动等将再次成为关注的要点,指数冲高之后的大幅震荡将不可避免。建议投资者利用指数的上冲继续加大减仓力度。

兴业证券

对于后市环境的判断，我们认为，政策面依然温和，但是通胀形势好转前紧缩货币政策最多是改善而放松难以实现，对金融地产行业前景不宜乐观，行业反弹难持续。 短期个股活跃，可多发掘个股机会，特别是中报业绩可能惊喜的行业，如农药、医药、信息服务等非周期性行业。大盘在3000 点附近有压力，已有较大获利的个股可逢高卖出。

 

【行业研究快报】

研究机构

行业名称

分析理由和结论

重点公司推荐

银河证券

电力设备

国务院总理温家宝23日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《公共机构节能条例（草案）》和《民用建筑节能条例（草案）》。此次会议，再次反映了国家对节能减排的重视，并进入了政策制定和加紧推进实施的阶段。由于电气设备涉及到电能的产生、传输和使用，是节油节电的重要环节，在国务院常务会议中提到的六个关键领域中，涉及到电气设备的就有三个：分别是锅炉节油、电机系统节电和办公节电。行业政策环境的进一步趋好给公司带来良好的发展机遇。我们建议关注生产节能设备和新能源设备的相关上市公司。

金风科技、东方电气、智光电气、卧龙电气、置信电气、

泰豪科技

中金公司

煤炭行业

上半年煤炭行业运行趋势良好：库存下降，煤价大涨。下半年走势判断：煤价继续上涨，但涨幅趋缓。煤炭行业的政策讨论：实质性影响不大，但影响了投资者的预期。煤炭公司业绩预览：上半年高增长已成定局。我们认为煤炭行业拐点未到，煤炭股适当回调之后仍可以介入。煤炭公司面临的风险：一是宏观经济大幅放缓；二是煤炭行业投资加速；三是政府出台干预煤炭行业的新政策。

 

申银万国

饮料行业

白酒依然高增长，葡萄酒保持稳定增长，啤酒、黄酒不同企业增速分化。中报业绩预计增长 80%以上的泸州老窖、贵州茅台、水井坊在七、八月份有望得到市场更多关注。继续看好未来两年盈利依然能高增长的高档白酒和葡萄酒，啤酒行业下半年的成本压力预计更为突出，黄酒行业区域性特征难以有效突破。目前食品饮料行业相对估值处于合理区间，四季度市场开始关注 09PE 时相对估值优势有望再次显现，目前的策略是以时间换空间。

 

国信证券

煤炭行业

煤炭供需的基础没有发生动摇，最大的风险在于 09 年经济增速超预期低，根据国信宏观小组的判断，09年经济增速低于9%的可能性不大，在这样的假设下则煤炭供需格局仍然偏紧，煤炭价格高位盘整的可能性较大，我们仍维持对行业的推荐评级，09年煤炭股的投资重点由成长型转为价值型。

 

 

 

【公司研究快报】

公司

券商名称

论分析理由和结

冀东水泥

（600801）

银河证券

产能扩张及布局优化将成为公司内在价值加速体现的催化剂。我们预计公司2008～2010年间的营业收入分别为：60.74亿元、78.96亿元、 130.00亿元；净利润分别为：606.55百万元、827.98百万元、1500.00百万元；对应的EPS分别为：0.630元、0.860元和1.558元。在行业进入景气周期的背景下，产能扩张的影响有可能超出市场预期，为此，我们继续维持对公司推荐的投资评级。

特变电工

（600089）

海通证券

作为国内输配电龙头企业，近年来高速成长，公司国际化战略也开始逐步实施。公司短期股价跟随大盘下跌，动态市盈率仅22倍左右，我们认为作为高速增长的国内输配电龙头企业，行业处于景气周期之中，公司盈利增长明确，即使充分考虑大盘继续下跌和市场整体估值下移的风险，公司目前的股价也进入长期投资价值区域，下跌空间有限。我们维持对公司的“买入”投资评级，目标价位24 元。

鄂尔多斯（600295）

申银万国

我们预期 2008～2010 年公司实现 EPS 分别为 0.85 元、1.31 元和 1.58 元，未来三年保持 40%以上的年均增长。公司作为一家具有资源优势、产业链完整、产品线丰富的循环经济试点企业，比单纯的冶炼和加工公司理应享受一定溢价，我们认为给予20 倍PE是合理的，公司合理股价为 17～26.20 元之间，建议“增持”。

保利地产(600048)

安信证券

公司业绩再次超出市场预期。2008 年上半年，公司利润总额18.3 亿元，增长264.93％。报告期内公司实施了以资本公积金每10 股转增10 股的方案，经调整，公司2007 年度和2008 年上半年的基本每股收益分别为0.65 元、0.42 元，稀释每股收益分别0.65 元、0.42 元。我们维持原先预测不变，预计08、09 年公司的EPS 分别可以达到1.39 元/股和1.74 元/股。考虑到保利高速成长性、公司是业内品牌一线公司、大股东实力雄厚，维持增持－A 评级。

太钢不锈

（000825）

国信证券

太钢自 07 年钢铁资产整体上市后，装备水平和产品规模都发生巨变，具备 1000 万吨钢，包括 300 万吨不锈钢生产能力，一举成为世界最大的不锈钢公司。同时公司大股东集团公司的铁矿、煤炭等雄厚的资源优势也使公司成为全球最具资源成本优势的“一体化”不锈钢公司。公司普特钢结合，不锈钢销售收入占总收入的50%左右，能够有效的防御不锈钢产品价格下跌的风险。我们预计公司08/09 年摊薄后 EPS 为 1.27/1.52 元，按 14倍P/E 合理价格为17.8 元，评级推荐。

特变电工(600089)

中金公司

中期业绩超出预期。公司在08年上半年取得主营收入和净利润分别为54.2亿和4.5亿，分别同比增长40%和119%。变压器和电缆毛利率显著上升。期间费用率大幅下降。上调08和09年盈利预测19%和20%。依然是行业的首选品种之一。

冠城大通（600067）

兴业证券

公司发行价格比昨日收盘价折价10.2%，募集资金总额为10.4 亿，根据3 月31 日的资产负债情况，增发完成后资产负债率将从82.3%降低到71.9%左右。更为重要的是完成增发之后，预定的在建项目整体销售和漆包线资产剥离即可启动，对于改善公司现金流和理顺业务结构起到重大作用。考虑到增发后摊薄，预计公司08、09 年EPS 为0.93 元和1.88 元的，维持“强烈推荐”评级。

昆明机床（600806）

天相投顾

公司是生产大中型精密铣镗床的龙头企业。主要产品为落地式铣镗床和卧式铣镗床，目前上述两项业务共计占机床业务收入比重达85%。主业地位突出且市场需求旺盛。07年公司归属母公司净利润为9434万元，实现每股收益0.22元，根据初步测算，08年上半年公司将实现每股收益约为0.33元。我们看好公司机床业务的良好发展前景，预计公司2008-2010年每股收益分别为0.75元、1.00元、1.30元，维持对公司的“增持”评级。

  (本文来源：银河财经 )