S三九：股改方案需要调整 延迟复牌 Ｓ三九拟调整股改方案 S三九（000999）：S三九拟调整股改方案 S三九拟调整股改方案 S三九 股改方案或生变数
求解释，股改留下了两个问题需要完善：一是大小非解禁期限安排；二是大小非解禁之后的制度设计

“两年股改，三年消化，股改里程碑作用不容否定，但有些遗留问题需要完善。”中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求在上周末举行的中国经济与资本市场论坛对股改“后遗症”进行了反思。

吴晓求解释，股改留下了两个问题需要完善：一是大小非解禁期限安排；二是大小非解禁之后的制度设计。“股改之时着眼于尽快从法律角度解决股权分置问题，因此对大小非解禁没有过多设计，以至于2008年出现了解禁高潮。”

吴晓求说，现在看来，当时大小非解禁期限设计应该延长些，可以考虑设定10年解禁完毕，每年只能解禁10%，这样就不会对市场造成太大压力。

对大小非解禁后的交易设计，吴晓求建议，央企大小非应该明确时间表，3年内不减持，10年内可减持多少，这对市场会有重要影响。

吴晓求认为，市场大约需要3年时间来吸收股改大小非解禁的压力，他将这一过程称之为“两年股改，三年消化”。

他还预测，由于国内宏观经济持续发展可以保持，因此随着大小非影响消化吸收，国内资本市场在2010年将进入新的发展周期。

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