【中投证券】冠城大通：偿债风险释放 毛利触地回升 强烈推荐

预收账款增加19.43亿元，提高2366%，净负债率大幅下降至44.6%，偿债风险释放。尽管上半年公司资产负债率与上年持平77%，但长短期借款减少14亿元（子公司归还到期借款10.8亿元，短期借款因此较08年底下降40.5%），预收账款大幅增加19.4亿元，致使净负债率下降至44.6%低于行业平均水平，偿债能力大幅提升。

下半年公司仍将加快房地产项目开发销售，实现收入40亿元左右的目标，近几月公司北京项目毛利水平已大幅提升，非常有利于主要项目集中于北京的冠城大通。公司主要项目集中在北京，近年可售项目也大量增加，在北京环线内去库存化理想的背景下，名敦道住宅、商业，太阳星城住宅等的售价较年初已回升10-20%，公司毛利逆转并大幅提升，对于主要项目集中于北京的冠城大通非常有利。

【国泰君安】美的电器：公开增发价格对应估值较低 增持

增发价格15.75元，对应09年动态PE18.5倍（考虑摊薄），比当前股价折价9%。增发价格对应09年动态市盈率较低，我们认为存在投资机会和交易性机会。总募集资金比增发方案拟募集资金少16%，资金缺口公司应该会以自有资金补足。

本次增发将增加10%的股本，对业绩有一定的摊薄。按照增发后的总股本计算，我们预测公司09-10年EPS分别为0.85元与0.96元，维持“增持”评级。

【申银万国】双良股份：机械+化工双主业节能服务商 买入

苯乙烯业务具有规模优势和区域优势，经济复苏下盈利获得保障。公司苯乙烯业务具有规模优势，总产能42万吨/年，位列全国第三。同时还具有地域优势，公司产品大部分为省内销售，仅在公司所在地江阴100公里半径内，苯乙烯的年需求量就约有200万吨。在下游家电行业EPS包装材料、建筑保温材料EPS、PS工程塑料、汽车行业ABS工程塑料以及汽车轮胎原料丁苯橡胶的需求回暖的背景下，公司苯乙烯盈利大幅回升，并将获得持续保障，预计公司苯乙烯将获得相对稳定的10%毛利率回报。

海水淡化设备和EPS业务是2010年新增长点。海水淡化设备将满足沿海电厂的淡水需求；而向下游拓展发泡聚苯乙烯(EPS)，将延长苯乙烯产业链，降低经营风险，获取稳定收益。

【东方证券】双鹭药业：战略转型期大练内功图发展 买入

公司09年中报显示：实现营业收入1.7亿元，同比增长6.8%，实现营业利润1.3亿元，同比增长26.0%，实现利润总额为1.3亿元，同比增长25.8%，实现归属于母公司股东的净利润为1.2亿元，同比增长23.0%，每股收益为0.48元，公司的09年中报略低于我们的预期。

虽然公司09年经营发展一般，但公司资产负债表结构依然良好，资产负债率为6.2%，无长短期负债，帐上现金达到3.9亿元，这对公司未来进行资本运作打好坚实基础。中报中公司预告，09年1-9月归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长小于30%，即09年前三季度EPS在0.64-0.83之间。

公司目前正处于战略转型期，使其的经营范围和产品线进一步丰富。一方面继续坚持双鹭特色的营销模式，优化营销网络布局；一方面通过并购等方式加强与终端医药商业企业的合作，通过挖掘营销和市场两方面的潜力大幅提升公司业绩，增加营销因素对业绩的拉动权重。公司收购普仁鸿股权就是在这方面实践的具体事例。

【招商证券】中国国航：众多因素促进盈利改善 强烈推荐

投资收益今年同比将大幅增加，公司拥有国泰航空17.5%的股权。08年由于国际航线比大和套保损失63亿港币而大幅亏损，但今年国泰航空的营运情况较为平稳，燃油套保公允价值的损失也会随着油价攀升而大量转回。

上调全年EPS为0.42元，投资评级调至强烈推荐A。我们对今年航空投资逻辑分成两个阶段，这两个阶段都是航空公司的行业性机会，其中第一阶段是业务量恢复阶段，量的恢复但票价并没有跟上；第二阶段是盈利改善阶段，客座率、更重要的是票价都维持高位，两个因素叠加将使得航空公司盈利大为改善，该阶段趋势一旦形成，投资收益空间将远大于第一阶段。 中国国航是航空公司中盈利性最强，管理能力突出，后期股价催化因素有暑运旺季运量和票价回升双双超预期，国际航线恢复，航油调整和行业整合等。

【中金公司】首创置业：北京房地产市场中的受益者 推荐

我们将2009、2010年盈利预测分别上调至4.21亿元和5.08亿元，同时将2009/10年每股净资产预测分别调高到5.94港元和6.10港元，以反映平均售价上涨以及新增土地影响。

重申推荐评级，由于：（1）预售进展良好，利润率保持稳定；（2）估值水平较低。首创置业目前2009年市盈率14.8x，目前股价较2010年每股净资产值折价43%。我们基于2010年每股净资产值折价25%将新目标价确定为4.58港元。