昨日两市股指反复震荡，终盘均以绿盘报收。 上证指数(行情 股吧)再次逼近前期2284点的低点位置，而深市 综合指数(行情 股吧)与成分指数均创出了调整以来的收盘新低。不过，笔者认为，在市场看似十分疲弱、跌势绵绵无期的时候，如果从近期社保基金、QFII等机构的动向看，近期市场如再次大幅下跌极有可能是一种“诱空”行为，9月份的行情很可能出现真正意义上的反弹行情。

　　中登公司公布的数据显示，有24个社保基金账户在今年7月份完成A股开户，其中沪深各12个账户。这是去年10月份以来，社保基金首次出现在A股账户新增名单中，同时也是2005年以来社保基金最大规模的集中开户。在A股连续下跌之后，社保基金选择此时积极开户，让市场充满了想像和期待。笔者认为，在社保资金逐渐加仓的位置，市场再次出现大跌的可能性已不大。

　　同时，观察保险资金(T类账户)和QFII近期的动向，可以发现这两类机构投资者逐步加大了短线操作的频率，并且获得了成功。数据显示，8月12日至21日的交易中，保险资金有4个交易日出现净流入，而4个交易日出现净流出，交易非常频繁。同时，QFII资金自2008年4月份以来就不断采取高抛低吸的策略，近4个月大致做了四五个波段。在7月初QFII还是做多的主力，到7月底就出现了大撤退，8月初又再次进入，而在8月21日的大跌中，QFII资金密集的3家营业部则成为做空的动力，占当日机构流出资金的8%。

　　笔者认为，前期QFII和保险资金保持波段操作策略的原因主要在于利好预期的不确定性。但就目前市场来说，原先的利好传闻正逐步得到兑现，机构资金包括QFII和保险资金都可能持续做多。就这点而言，尽管短期我们仍难言马上看涨，但对接下来的中期走势应持积极、乐观态度。在基本面估值相对合理和技术面几乎跌无可跌的局面下，即使出现再次下跌也空间有限。

　　通过对社保、保险、QFII等机构近期动向的分析，笔者认为9月迎来反弹的概率极大。从基金的近期报表可以看出，偏股型基金在上半年出现持续大幅调整的行情中依然没有大幅减仓，而近期社保资金正积极地开户，同时，QFII操作也日渐频繁。种种迹象表明，近期市场具备一定的机会正逐渐被机构认同，只不过聚集人气需要一个过程。我们有理由相信，在接下来的行情中即使再次出现下跌行情，也不会有太大的空间，很可能是新一轮反弹的最后诱空阶段。

　　总之，我们认为，A股市场在9月有望探底回升，目前极有可能正经历反弹前的最后一波杀跌。 (本文来源：国元证券 )