应该说确定性的是今后的中国经济增长没有太大问题，目前的经济形势是个长发展周期调整的小插曲，但其中暗含的不确定性还是不少，考虑到基金的投资思路基本上是完全按照这个来分析的，笔者认为可重点从如下几个方面来认识基金不作为的基石：

　　1、能源价格的非市场化扭曲了上市公司的内在价值。在全球通货膨胀的状况下，中国的能源价格管制是现在基金最为担心的，价格管制会使得供给失去了动力，需求失去了约束，也就没有了内在机制的调整，现在石化行业的价格管制开始逐步放开，对于上市公司的业绩提升是个较大的难题；煤炭行业的情况则持续火爆，给下游的电力行业带来较大的不确定性，毕竟只提高上游价格，但不允许下游进行相应的竞争性市场价格调整，会把负担转嫁到下游企业中，进一步恶化下游企业的经营状况，也无法实现价格调整的初衷。这个机制的理顺需要时间，也需要管理层尽快给出个明确的信号，这对于判断上市公司的内在价值还是有不小的帮助，至少在不确定性之前，基金不作为也是无可厚非的，反映出的稳定心态凸现。

　　2、银行信贷的放开与否，可以说前期为了治理国内所谓的热钱，央行多次加息和提高存款准备金率，但这些政策的后果现在已经显现了，不少的企业融资出现较大问题，企业的发展也就面临沉重的压力，银行贷款总额虽然是增加的，但主要集中在国有企业，集中在中长期贷款，而国有企业的利润是在下降的，大量的 中小企业(行情 股吧)的日常经营得不到贷款，这样就减缓了经济增长速度，使得经济形势更为严峻。这些均给管理层再度提出警示，且基金也看到了这样的背后可能是利益的争夺，虽然支持国营企业是对路的，但对于活跃经济的因子中小企业也是应该注意阶段性扶持的，今年以来倒闭的企业非常多，这些在很大程度上会制约后续经济的发展，管理层适度倾斜的政策实施是迫在眉睫的。虽然近期央行出台了相关政策，对于中小企业的信贷政策有所放松，对于主要商业银行来讲，信贷额度上调5个百分点；对于城商行来讲，信贷额度上调10个百分点。这些暂时只能说是非常小的幅度，还不足以让中小企业再度活跃起来，所以后续的不确定性还是存在的。

　　3、市场整体环境的不景气，虽然经历了接近10个月的调整行情，但市场总体上的做多气氛不是很明显，至少还有不少的机构资金在出逃，最可能与基金相抗衡的是保险资金和社保基金，这些国家队的资金还是以出为主，给市场带来沉重的打击，前期的基金也是深受其害，从这个角度来看，如果国家非要维稳的行情出现，那么社保基金和保险资金应该首先行动的，但这类资金却在背道而驰，这让基金内部还是有较大的猜疑，至少不敢再度轻易做多。如果社保基金和保险资金能够快速动起来，那么基金也不会太晚的，他们也会加快进度，这是可以猜想到的。在目前点位基金的举动也在看别人，这也制约了基金的动作，其对于行情的判断和后续的热点挖掘也自然处于半停顿状态中。

　　4、基金持有人的赎回压力也是不可忽视的。中国证券网进行了“您觉得三季度基金会有怎样收益”的调查，获得了基民的关注，共有4382位基民参与了投票。结果显示，有2201位基金投资者表示三季度基金仍会维持前两季度的大亏，这部分投资者占全部投票人数的50.23%。也有794名基民表示三季度基金会大幅盈利，这部分基民仅占投票者总数的18.12%。另有696位基金投资者认为三季度基金可能会有小幅亏损，甚至基本持平，这部分投资者占所有投票者的15.88%。还有691位基民认为三季度基金能够获得整体正收益，这部分基民占全部投票人数的15.77%。一旦基金将基金净值做上去了，可能会引致非常大的赎回，这是基金非常不愿意看到的，至少从现在来看，基金是可以靠以基金市值为基础来提取管理费度日，基金持有人也被套其中，暂时不会想到赎回的，但基金净值上去了，引致的赎回可能就不是这么回事了，赎回的基金份额可不是容易再吸引回来的，这种处于自身利益的考虑也可能制约基金强势做多，其最多维系一个半死不活的行情而已。

　　奥运行情可能就此不了了之，从指数的上涨空间来看，没有较大滑头，但个股短线机会还是存在的，今天的上海本地股就有所继续活跃，再加上国务院总理温家宝6日主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《进一步推进长江三角洲地区改革开放和经济社会发展的指导意见》。这些均可能继续给上海本地股以更好地支撑，不经意间将继续有个股短线强势上扬，现在逢低买入，涨上去就跑，这是最可行的策略。

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