【华泰证券】栖霞建设：市场不利因素已在估值中充分反映

从估值角度而言，公司股价已经进入合理区域，动态估值已经处于06年上半年的水平，即股市和楼市出现亢奋状态之前的估值水平。我们认为，这一估值水平已经充分反映了房地产市场的不利因素，已经是历史合理水平。综合考虑，我们给以公司6个月目标价16元，分别对应15倍和10.7倍的08、09年动态市盈率。

目前公司可售的楼盘较多，包括南京栖园、苏州IALA国际、枫情水岸和无锡瑜憬湾等，按目前销售均价，总可回笼资金达60亿元。因此，如果市场如期回暖，公司受益比较充分。

【上海证券】海信电器：加大产业链垂直整合力度目标价10.80

我国的液晶电视的发展仍将受制于面板受制于显示屏产能的薄弱，我国液晶电视产量不足全球产量的10%。我国液晶面板企业却远远不能满足国内市场对液晶电视面板的需求。

未来六个月内，维持“跑赢大市”；目标价格为10.80元/股公司08、09年动态市盈率为16.63倍、11.82倍。综合考虑公司目前的盈利能力和未来的发展前景，我们给予公司08年20倍市盈率的估值水平，投资评级：未来六个月内，跑赢大市；目标价位为10.80元/股。

【西南证券】国电电力：08年一季报及对外投资点评

公司07年业绩略好于预期，08年一季报低于预期。我们下调预测公司2008年每股收益至0.25元，以反应煤价的意外大涨；调整预测公司2009年每股收益至0.33元。公司投资百年寿险、申源燃料等，对中短期业绩影响小；发行可分离债则是利好。

给予16-18倍合理09年动态PE，考虑到集团明确承诺要整体上市，估值还可因此提升大约30%（不确定很大），再考虑所持南瑞、远光股权市值，当前估值调整至7.0-7.9元。

08年2月18日，我们下调公司“持有”评级至“谨慎持有”，这三个月来，因为公司股价调整较大，落入估值区间上限，故提升投资评级至“持有”。建议到六、七月份再进行重点关注。目前，公司没有大小非减持压力。

【国信证券】晋西车轴：业绩重回上升通道

07年初，车轴出口市场竞争加剧，公司成功实现以轮对出口为主的产品结构转型，外贸销售取得由单一车轴产品向部件延伸的突破。07年轮对出口实现收入5869万元，08年公司已签订3.5亿元的轮对出口订单，预计今年可实现收入2.5亿元左右，同比增长超过300%，一季度轮对毛利率达到24%，高出07年全年4个百分点。

维持“谨慎推荐”评级公司未来业绩增长点明确而且稳定，08年主要来自轮对，09、10年则来自货车需求的高速增长，2010年以后国内铁路营业里程平均每年增加2000公里，车辆、车轴和轮对的需求量将继续保持稳定增长。而铁道部成本加成的定价方式可以确保铁路设备企业维持稳定的毛利率水平，因而使其具备很强的抗经济周期性能力，在08年宏观经济可能减速的情况下，公司的相对投资价值愈发突出。

【申银万国】武钢股份：硅钢领域的王者 目标价19-20元

武钢在硅钢领域的王者地位难以动摇。未来三年中国电网的巨额投资将以25%以上增速推进（平均每年投资在4000亿元以上），将给取向硅钢带来不断扩大的市场，使得新进者宝钢不必通过降价开拓市场。同时，武钢的产品结构亦不断向高端演进，预计08年HiB钢产量将达到5万吨（07年为2万吨），三硅钢投产后再逐步提高到15万吨（取向硅钢总产量将增至40万吨，成为全球最大的取向硅钢生产商）。

目标价19-20元，维持“买入”评级。国内大型钢铁公司的增长前景优于成熟市场的同类公司，ROE在相当水平，但却没有明显的估值溢价。我们认为基于武钢的增长速度和盈利质量，其合理价格在19-20元左右，对应08PE 16-17倍，EV/EBIDTA 9.4-9.9倍。

【申银万国】云海金属：募投方向改变对公司业绩影响有限

公司《关于建设年产30000吨高性能铝合金棒材项目的议案》已在2007年股东大会时审议通过，在我们估值模型中已考虑后期3万吨高性能铝合金棒材对公司业绩的提升。停止实施的100万套自行车轮毂项目对公司业绩影响较小，我们小幅下调公司2009年和2010年的EPS至1.41和1.81元，维持对公司的增持评级，目标价29.61元。

【中信建投】双鹭药业：贝科能进入医保目录 增长超预期

公司07年和08年1季度的业绩增长主要来自于主导生化产品贝科能和二线产品紫杉醇、长春瑞滨以及托烷司琼的销售增长。贝科能的销售增长主要原因是进入部分省市医保目录，在这些省市中，贝科能的销售覆盖了县级以上医院。虽然进入医保目录后价格受地方物价局限制，但价格的下降同时拉动了销量的增长。我们预计09年贝科能可以进入全国医保目录，届时药品价格受国家发改委调控，但销售放量增长可期，预计增长幅度与07年持平。

我们根据公司1季度的产品销售情况，适当调高了盈利预测，预计公司08年的营收将保持80%以上的高增长，实现营业收入4.36亿元，净利润同比增长近50%。不考虑投资收益，全面摊薄后的07-09年的EPS分别为0.54、0.8和1.12元，考虑到公司的高成长性，在市场估值中枢下移的前提下仍给予40-45倍PE，对应08年的目标价位35元，维持“增持”评级。

【广发证券】桂林旅游：估值趋近历史低点 增发或成业绩拐点

公司估值趋近历史低点从行业历史估值来看，景区类行业估值历来较高，1997年以来的平均PE值都在45倍，在上轮熊市的底部，估值也保持在28倍左右。

从公司历史估值来看，公司上市以来平均PE值为52倍，2005年熊市底部时，PE值也在30倍左右。按照2008年基本每股收益0.499元的预计值，目前股价对应的2008年PE为28倍，处于历史低位我们假设公司8月完成增发，预计公司2008-2010年基本每股收益分别为0.499、0.567、0.648元。按照2008年35倍市盈率，公司目标价为17.47元，相对于现价有25%的增长空间。

我们给予公司“买入”的投资评级。我们将于近期推出公司深度研究报告，敬请关注。