【齐鲁证券】军工产业：继续关注内在价值较高的上市公司

当前卖方的市场地位略显优势，造船成本对新船价格作用力量相对较大，随着订单量继续下滑和买卖双方市场地位变化，今年后期价格可能会出现下滑。国际船市将由“高度兴旺”向“中度兴旺”转变。

2008年要以航空工业体制改革为突破口，积极推进国防科技工业调整改革；大型客机公司要挂牌。

2007年度，中国航天成功发射十次，完成了“长征”运载火箭百次发射、在轨交付“尼日利亚通信卫星一号”、新建海南航天发射场等多项任务。首次绕月探测工程的成功实施，更标志着中国航天已迈入深空探测新时代。2008年中国航天计划发射15枚火箭，17颗卫星和一艘飞船，中国的“神舟”七号载人飞船将在2008年发射，届时中国航天员将首次出舱进行太空行走。值得对成长性较明确的上市公司进行投资。

重点关注：广船国际（600685）、西飞国际（000768）、航天电器（002025）、中国卫星（600118）、火箭股份（600879）、航天信息（600271）

【申银万国】钢铁行业：灾后重建将支撑钢价高位运行

铁矿石港口堆存费下月起上调超过一倍。据中国联合钢铁网消息，由于传言铁矿石长期合同价格仍将上涨，为抢在铁矿石协议价格上涨之前囤货，近来钢厂和贸易商均增加了铁矿石进口量，使得进口量远远超过需求量。针对铁矿石压港严重的问题，国内的港口开始利用价格杠杆进行调节。据悉国内港口将于6月1日起大幅上调铁矿石港口堆存费。分析人士认为，这有利于缓解目前处于历史高位的铁矿石港口库存，减少铁矿石进口和海运费的攀升。

铁矿石价格指数呼之欲出，降低投资风险。据中国联合钢铁网消息，金属导报计划2008年三季度推出铁矿石价格指数，每周发布一次。该指数将基于在中国实际成交的铁矿石现货价格进行统计，此前金属导报已经按期报道中国铁矿石现货价格。金属导报执行董事称，由于年度合同价格与现货价格之间存在不小差距，而运费水平也不断变化，铁矿石价格指数的推出将为行业参与者提供额外的参考，降低投资风险。

【申银万国】关于“发改委要求小煤矿加快复产”政策解读

5月25日国家发改委会同工业和信息化部、财政部等11个部门以及中石油、中石化、国家电网等单位部署煤电油运工作，明确要求各煤炭主产省加快小煤矿复产验收工作，要求今夏用电高峰期间发电企业的电煤库存不低于15天，同时要求两大石油集团增加柴油生产。

小煤窑复产不会根本改变煤炭供需局面，加快整合才是增强能源控制力的关键。历史数据显示，小煤窑月均大约在7000-7200万吨，我们认为这是复产后月均产量的上限，在此前提下，其余国有重点煤矿企业产量增幅需要维持15%-20%的内生增长方能基本满足下游新增需求。与此同时，我们提醒关注近期即将出台的《大同市地方煤矿与同煤集团煤炭资源整合企业重组实施意见》，该“意见”做到了：整合主体明确，被整合对象明晰；统购统销，规模效应显现；整合后税收仍归地方，保全地方利益。我们认为：在此原则指导下，同煤集团的整合工作将逐步拉开帷幕，并对整合行业产生深远意义。

从规避预期风险的角度，我们认为两类企业最为安全：一类是闭口合同占比很高的企业，包括中国神华（601088）、中煤能源（601898）、大同煤业（601001）等；第二类是同类产品售价较低的企业，主要指西山煤电（000983）。同时强调关注大同煤业、国阳新能、潞安环能等有区域整合能力及资产注入承诺的相关上市公司。

【国信证券】电价调整：绕树三匝，何枝可依？

电价问题研究结论 ：火电行业濒临全行业亏损但并不意味着转机能够马上到来；销售电价不调、上调上网电价、对电网企业实施补贴的可能性不大；煤电联动早则3季度末晚则09年必然实施，但难以一次上调到位，我们判断最近一次调整的幅度会非常有限；近期基于对电价上调预期进行的对火电公司的投资是有风险的