A股市场上周触底反弹，本周并没有再接再厉，除了周一因为银行股的业绩预增使大盘上一台阶，其它时间都在缩量横盘。

经历两次暴跌之后，投资者学乖了，不再盲目追涨杀跌，任你各大投行怎么渲染机会来临，大家还是不见兔子不撒鹰。市场的谨慎基于两点：第一，预期新一轮宏观调控将至，多数资金推迟了入场时间；第二，政府加大了对私募基金的整肃力度，这部分热钱到香港市场撒欢儿去了。

本周外贸和外储数据出笼，已经使大家感到局势严峻，而坊间流传的GDP和CPI数据也高得惊人，使大资金们几乎一致认定一轮较大规模的宏观调控即将出台。别管中国股市有没有投资价值，就冲这么高的增长数据看，谁也无法断定政府不会出重拳整治经济，股市受到短促的冲击似乎难以避免，既然如此，谁还愿意当那个冤大头？

市场能够不下跌，一方面是由于多数题材股已经调整到位，跌无可跌了，另一方面银行、保险股的业绩增长有些超出预期，而新近募集的基金只要在这两个板块稍微操作一下，大盘指数也就得以维持了。在本周交易量萎缩10%的情况下，大盘的些微涨跌已经不太重要。

本周香港市场依旧叠创新高，成交量依然稳步上升，香港市场的成交金额增加了1500亿，比起A股市场的缩量600亿来，自然显示了那个市场吸引力更大。当然，我们并非真正看淡A股市场，只是从目前的运行环境看，A股市场只是处于逢低吸纳阶段，而马上启动的机会还不成熟。

即使如此，这个市场也不是无所作为的。我的基本看法是，70%的股票都已经到了被动吸纳，稳步建仓的时候，但指望买了以后马上就涨还不现实。当然，有10%左右的股票已经出现持续上涨的苗头，先知先觉者可以买入，但对大多数“右侧投资者”而言，您的建仓时机可能在8月上旬。所以，最近两周我们的精力不是用于操作，而是用在选择潜力股上。