在传统体制下，生产资料的流通主要采用政府计划划拨方式进行，相当一部分国有企业，以及土地、矿山等自然资源，原本没有价格，或者产权虚置、价值低估，要素价格主要由非市场因素决定。而在资本化进程中，生产要素的价值由市场决定。生产要素从无价格到有价格的过程，往往也就是公司股票价格上涨的过程。可见，资本化不但赋予了生产要素以流动性，同时也使其成为具有盈利能力的金融资产，成为具有财富效应的投资品。

　　但要素市场化使公司的股权分散到众多的投资者手中，改变公司原有的股权结构，打破原有的利益格局，也会削弱政府对企业、土地、矿山等生产要素的控制能力。因此，相对于分配领域和消费领域市场化程度的快速提高，我国生产要素的市场化进程审慎而缓慢。这是我国股票市场上投资品供给相对于旺盛的投资需求增长滞后的原因，这种滞后加剧了供求矛盾，在牛市行情中会进一步刺激股票价格上扬。

　　但是，发展资本市场，利用资本市场优化资源合理配置，已经是我们既定的发展方向。我们也看到，政府加快了建设多层次资本市场的步伐，各项监管制度和措施也在逐步完善和落实。我们有理由相信，包括股票市场在内的中国资本市场已经迎来了发展的春天。(作者为对外经济贸易大学金融学院教授)

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