在笔者上周二的大盘预测文章中就曾经提到过：“密云不雨之象”，有辛苦迷惑、暂时迟滞难通之兆，欲速则不达，盘面上表现为冲高回落的牛皮震荡整理态势，以蓄势为主。

而通观当前中国股市的时局以及近期的大盘走势，其盘局就已表明了其十足的牛皮市，虽然本周似乎面临着变盘的情况出现，而且在本周一主力机构就已是先利用将要公布上半年CPI等可能不利的消息来进行了一个诱空动作而使沪指大跌92点；周二又受到利好消息的影响，沪指大涨74点，几乎收复周一的失地；今日周三受到人民币继续升值的影响，金融、地产板块继续带动大盘震荡盘升，尾市出现回落，呈现冲高回落的态势，沪指收盘仅上涨33点。临近周末的明、后两日如何走？下周大盘又如何走？应该说，消息面显得十分重要。明、后日即将公布宏观经济数据，而主要做多方向的金融、地产板块在经过两日连续拉升后有产生回档整理的要求，大盘为此也难免将会产生较大幅度的震荡，虽渐渐有下落之预兆，但也是有危意而不伤，有惊意而安然。仍然是震荡蓄势为主。

无论怎样，经历了这二次探低回升的走势，而从整体来看，大盘阶段性调整已渐渐进入尾声，后势下跌空间已不大，虽如此，大盘的大幅波动也是不可避免，投资者最重要的是拿稳自己的一些优质筹码，没有必要再盲目杀跌。经过本轮阶段性调整之后，大盘将会再度震荡盘升，也一样能够创出历史新高。

上投摩根、易方达、鹏华等20家基金公司所披露旗下96只基金2007年二季报显示：二季度基金股票仓位有所增加，但持股稍趋于分散，金融、地产、机械等成为基金重点增持的对象。在二季度大盘宽幅震荡期，题材股经历了大幅下跌，大盘蓝筹股似王者归来，价值投资理念似乎重新成为市场的主流。也基于此，基金并没有大幅降低股票仓位，反而较一季度末略有增加。在资金加速流出中低价题材股群体的同时，大盘蓝筹股及高价股群体则在此轮大幅度调整中基本上不受影响，不少基金重仓股甚至屡创新高。这也说明投资基金群体所运作的主流方向是成功的，能够成功地从游资群体中争夺到大部分散户群体的加盟，使之成为其推动大盘继续震荡盘升的原动力，而游资群体则从中低价题材股的高位功成身退之后就只有暂时激战于打新股及超短线炒作新股，并寻机从更低的位置回补题材股群体。

很明显地，投资基金群体主要是作多为主，而游资群体则是作空为主，散户群体也很自然地处于二者之间飘动。至于券商群体、QFII群体、上市公司高管群体和一个若隐若现的救市（托市）基金则大多是观望为主，正所谓“螳螂捕蝉，黄雀在后”。

也正因此，造就了当前中国股市盘局是一个十足的牛皮市。

在笔者以前的一篇博文“当前中国股市时局随感2007-07-01 | 发表于 01:02”中有对各个阶层投资者群体作过简单的分析，或可再罗列如下：

投资基金群体，也算上保险机构团体，暂时算是股市里面的大哥大，大多以波段运作及赚取上市公司的红利为主，其所持有的股票多是权重股和大盘（蓝筹）指标股，也包括其中的部分高价股，在股市调整行情当中，持有这类股票的投资基金群体必须为了维护其市值的稳定而护盘，又往往是股市资金的避风港，不仅抗跌性好，有的甚至还不跌反涨，所以又往往吸引大量的散户资金。而在今年的行情当中，部分大盘（蓝筹）指标股的走势却又令人失望，不仅上涨幅度有限，权重股甚至也成为压低股指的工具。而在近来的股市大跌中，大盘（蓝筹）指标股虽有走好迹象，却又似是尾声中的补涨行情，是以质差题材股继续杀跌、屡创新低为代价而逼迫散户群体或一些小机构的资金去追逐大盘（蓝筹）指标股，似乎造成一种大蓝筹时代的到来，在大盘尚未确立转势之前，由于媒体或舆论或许受利益所驱使大谈高举所谓“价值投资理念”，在其感应之下，促使散户群体或一些小机构的资金在如此之高位去承接其巨额获利筹码。而当大盘一旦被确立转势，那么此类股票就是风险系数最大的团体，也一样免不了要走补跌的命运，风险源当在高价股，至于其泡沫是否，只是“见仁见智”的事情了，无须论述。

游资群体，也包括各种私募资金，是股市里最活跃的群体，其所操作的股票既是获利较大的同时又是风险较大的，正是“机会与风险同在”的写照。在今年春节后的低价质差股、题材股行情中，在其主导之下，大多都创造了翻番的奇迹，然而在近来的大幅调整行情中，也大多被打回原型，大多已跌回至行情启动时的位置附近，从起点又回到了起点，好似坐了一回“过山车”。这就是“游资”的本性，赚一把就走，走时急而狠，故其股票均是先于大盘调整，走了之后再用留下的一点儿筹码在大盘调整行情中或者说在大盘指标股和高价股群体补涨结束或补跌开始以后再把股价打压下来，手法亦是急而狠、直线贯压，等待其回到起点位置附近再接回筹码，一个轮回之后再来做一波行情。或许到了大盘真正开跌调整后其所操作的低价质差股、题材股反而不再下跌了，似有跌不下去的迹象，或许就是游资群体正在准备逢低吸筹了。

散户群体，也包括一些小机构团体，是股市里最弱的群体，特别是刚刚入市的新股民，一无操盘经验或看大势的技术分析能力，二无灵通消息渠道，三无资金实力，在这样的态势之下，大多以失败而告终，运数好一些的尚可把握一下，偶有所得，但玩得久了又有可能把所赚得的利润在一、二次的大幅调整行情当中再还回给市场。更甚者，在“五一”节后高位入市的新股民，至今被套在高位而市值腰斩的也不在少数。“追涨杀跌”、“人云亦云跟风操作”、“风险控制意识淡薄”、“大势把握不准”等等或许就是新股民的通病。无论怎样，散户群体是投资基金群体和游资群体都欲争夺（取）过来的对象，只有这样才有人为他们抬轿或接货。

券商群体，是一个股市跌或升都赚钱的团体，在牛市预期向好的形势下，券商题材或参股券商概念都将是股市里永恒的主题。

至于QFII群体，上市公司高管群体和一个若隐若现的救市（托市）基金也都会在股市里乘风破浪，赚取或分享股市成果，而更多的是诈取散户群体的血汗钱。

最近，多家基金公司正在准备或者已经召开了三季度或下半年投资策略报告会，对未来三个月至六个月的A股市场均抱有谨慎乐观的预期，市场资金面的充裕以及人民币升值的预期都将进一步推动A股市场的长期上行。蓝筹股回归强势的同时，无实质内容的质差题材股及亏损垃圾股亦将会迭创新低，下半年的热点也将从低价股或者无实质内容的质差题材股转向有核心竞争力、有业绩支撑或者良好预期的绩优蓝筹股，而资产注入和行业整合亦将会贯彻行情的始终。