天相投顾

1. 融资渠道广泛，资金压力并不明显。由于去年以来的信贷紧缩，整个房地产行业的资金链趋于紧绷，从公司年报和季报来看公司的资金压力也较大，但是从公司目前情况来看，由于大股东的支持和融资渠道的广泛，如信托、大股东提供的外币借款额度和委托贷款，公司的实际资金压力并不成为问题。此外，公司的供水供电以及物业出租、物业管理等其他业务每年能为公司带来约12亿元的稳定收入。去年拿地的尾款约40亿元上半年已基本付清，不考虑下半年继续拿地的话，需要支付的建筑成本不到30亿元，销售回款就能满足。再加上公司80亿增发已经获批，增发完成后公司的资金压力基本消除，还可以进一步考虑项目拓展和行业并购。

2. 上半年推盘量较少，下半年推盘项目将大增。公司08年销售计划为销售面积75万平方米，销售收入100亿元，上半年虽然只完成全年计划的20%，但是基本符合公司制定的销售进度，计划中下半年的推盘量将大大增加，约为全年的八成，而其中珠三角和长三角又占了绝大部分。根据我们了解的情况，虽然今年以来市场整体较为低迷，但是公司新盘推出一周内仍基本能销售超过50%。因此公司今年的销售情况将很大程度上取决于珠三角市场的情况，只要市场不出现比上半年更糟的环比成交萎缩，全年成100亿销售收入的可能性还是很大的。 (本文来源：网易财经 )