SVC业务收入同比增长33.8%，毛利率有所下降

中报显示，公司最重要的SVC业务收入为1.73亿元，同比增长33.8%，收入增幅略低于我们的预期。不过我们认为其中有一定偶然因素，一些订单推迟收入确认是主要原因。从公司过往情况看，下半年公司的收入和盈利状况明显好于上半年。我们在之前的报告中也指出，公司业务受制于产能以及一些部件如电抗器、热管等供应不足的影响已经导致部分订单执行有所滞后，这些影响因素的根本解决还需得到2009年，不过我们认为公司会采取各种措施保证2008年全年的收入和盈利增长。

从毛利率看，SVC业务的毛利率从去年上半年的51.9%下降至43.3%，主要影响因素包括原材料涨价及人工成本增加、使用新型器件如光控晶闸管导致成本上升以及SVC在进入新领域初期毛利较低等因素的影响。但我们同时也认为，对于类似 荣信股份(行情 股吧)这样人力成本比重较大的公司，从各个季度看成本表现得较为刚性，而收入则在下半年高于上半年，因此不排除下半年毛利率高于上半年的可能。我们估计全年SVC业务的毛利率有可能恢复到45%以上。 (本文来源：国信证券 )