炼油业务（常减压和DCC）：沈阳蜡化的炼油装置的运营比较灵活，1～5月份由于成品油和原油价格倒挂严重，公司常减压生产负荷较低，主要通过采购一些低价散油来降低原材料成本，DCC的原料部分直接外购常减压渣油和常压蜡油等。公司自己部分直销的成品油价格较高，同时由于中石油享受国家的炼油补贴，沈化售于中石油的成品油价格也高于中石油的销售价格。另外，蜡化副产的石蜡、液化气和CPP生产的丙烯价格基本随着油价高涨，蜡化的炼油业务好于预期，上半年实现了2000多万的盈利。

丙烯酸和酯：上半年丙烯酸和酯产量6万吨以上，丙烯供应瓶颈导致丙烯酸毛利回升，目前丙烯酸和酯的毛利率达到15％以上，由于丙烯酸毛利三月后上升明显，下半年的盈利状况将好于上半年。

PVC糊树脂和氯碱：公司的糊树脂仍然保持国内的领先地位，上半年电石价格有一定上升，由于电石需求季节性波动，公司和部分电石供应商签订长期协议，价格低于市场价格，实际公司电石成本上升幅度小于我们市场上看到的数据，估计电石成本上升导致PVC糊树脂成本上升400～500元/吨。尽管我们看到的手套料和皮革料价格基本稳定在10500元/吨，部分高端产品如油墨料售价上调到15000元/吨，汽车料也卖到13000元/吨以上，平均销售价格能够覆盖电石成本的上升。

东北烧碱价格较好，上半年30％烧碱价格达到1000元/吨左右，也增加了上半年本部的盈利贡献。

费用节减：母公司的贷款偿还以及4月份发行了6亿短期融资券，CPP项目贷款利息能够资本化，今年财务费用预计能下降1000万元。今年通过减员增效以及费用的严格控制，预计管理费用能下降1000万元。

税收优惠：公司近几年项目建设较多，享受国产设备抵免所得税优惠，今年蜡化的所得税基本为0。 (本文来源：中金公司 )