维持同步大市评级。我们预测 国投中鲁(行情 股吧)08、09和10年完全摊薄每股收益分别为人民币0.70、0.80和1.06元。参考A股同类公司的估值，我们认为股价处在合理范围内。虽然已考虑到可能的资产注入，按照09年25倍市盈率，我们将目标价由22.40元下调至20.00元人民币，并维持同步大市评级不变。

对大股东的非公开发行股票数量下调至3,670万股。国投中鲁公告，控股股东——国家开发投资公司将用现金认购增发股份的数量将由5,000万股下调到3,670万股。增发价定在人民币10.98 /股，禁售期为36个月，禁售期自2008年7月10日至2011年7月10日。此次增发后，国家开发投资公司对上市公司的持股比例将由32.30%上升至44.62%。

正在进行产能扩张。公司募集资金将用于公司扩大产能和收购兼并，以尽快赶上行业前两名的产能规模。我们预计公司07/08榨季处理能力提高到410吨/小时，08/09榨季扩张到430吨/小时，对应2007-09年果汁总产量分别为19、22万吨。

浓缩苹果汁出口离岸价格下滑。06年，浓缩苹果汁平均出口离岸价格在每吨900美元左右，去年12月，价格提升到了每吨1,730美元。目前，部分国内的主要生产商已签订了离岸价 (每吨1,400-1,500美元)合约，下滑的主要原因是波兰等主产国苹果丰产预期，出口价格下滑带动。上半年由于日本毒饺子事件影响，公司发货量同比下滑大约20%以上，预期08年中报业绩低于市场预期。 (本文来源：中银国际 )