●玉米市场长期仍较为乐观。尽管国内玉米市场受多种非市场因素影响，走势相对偏弱，但随着玉米更多的被用于工业领域，我们认为玉米市场的牛市仍远未结束，但短期走势还存在一定的不确定。

●公司玉米种子库存过剩是当前面临的严峻问题。玉米种子行业目前仍严重过剩， 登海种业(行情 股吧)也存在严重的库存过剩问题。2007年，公司销售玉米种子2752万公斤，目前预计余种量达3000万公斤，未来仍面临资产减值的压力。

●制种基地租金上升较快。目前公司几乎都是自繁种子，生产成本中租金占比预计超过60%。今年以来，制种基地租金大幅上升，平均每亩上涨约50%，仅此项就将使生产成本增长30%左右，可能主要在2009年体现。

●先锋公司带来的不仅仅是良种。登海先锋公司推出的先玉335品种，以其优良的特性成为当前玉米种子市场的明星，单粒播种的方式给传统市场带来冲击；而它带来的先进的营销理念更值得国内企业深思，完整的服务体系，把传统的卖种子变成卖种子、技术和服务相结合。

●让人充满遐想的超级玉米新品种。“登海超试1号”亩产达到1402.86公斤，将世界夏玉米单产纪录提高了27.96%。目前，登海超级玉米品种已有“登海超试1～7号”等7个系列，今年将至少有一个通过国家审定，预计2009年可以进行生产推广。

●盈利预测和估值。我们预计登海种业08-10年的每股收益分别为0.36元、0.41元和0.58元，公司的基本面正处于积极改善中。不过，目前的股价对应的08-10年的动态市盈率分别为71.50倍、63.6倍和44.9倍，高出目前农林渔牧行业动态市盈率近一倍，估值偏高。短期来看，过度的炒作已使公司的股价偏离基本面，未来公司发展还存在较多不确定性，我们给予其“中性”评级，建议投资者注意风险。 (本文来源：东莞证券 )