中国人寿(行情 股吧)截至5月底的保费收入为1515亿元，同比增速48%，较4月的42%有了较大幅度的提高，公司为了发展规模的种种举措已经体现出了一定的效果。

从累积保费的角度看，除了3月份略有下降外，中国人寿是三家上市公司中唯一一家保费增速保持上升的公司，截至4月底，公司总保费同比增长48%，从增速上与 中国平安(行情 股吧)拉开了一定的距离，而与中国太保的差距正在减小；

从单月保费看，中国人寿4月单月保费收入240.39亿元，同比增长87%，对比国寿自身，这一增速是近两年都没有出现过的，对比另两家上市公司，这一增速约是中国太保的2倍以及中国平安的2.78倍；2008年以来，中国人寿采取了一系列措施以提高保费增速，其中包括使用较高的分红利率、使用较高的万能险结算利率（曾一度以6.05%为行业之首）、推出投资连结产品来提高保费增速，在多重因素的影响下，公司5月份保费出现了高速的增长，此前的一系列举措都达到了预想的目标。

渠道结构偏向银行代理渠道，新业务利润率有所下降，对于投资能力产生压力。

我们预计，5月份保费高速增长的主要来源是银行代理渠道，预计在新单保费中，银行渠道保费收入占比较4月底有所提高，渠道结构与中国太保类似；

􀃊由于银行代理渠道产品很容易与银行存款进行直接的比较，在今年投资收益率相对较低的情况下，大量通过银行保险吸收保费，尤其是保险期限较短的保费将对公司的投资能力造成较大的压力。

􀂄投资建议：我们维持年初对于中国人寿27.03元的估值及“持有”的投资评级。 (本文来源：国金证券 )