目标价格由17 元下调至14 元人民币。考虑到净息差扩大和手续费收入好于预期，我们将08 年盈利预测上调6.5%，但是我们对资产质量的看法更为保守，所以将09 和10 年预测分别下调2.6%和4.7%。因此，我们将目标价由17 元人民币下调至14 元人民币。但是考虑到 南京银行(行情 股吧)长期发展可期及其较低的估值，我们对该股维持优于大市评级。

08上半年净利润预计同比大幅增长106%。得益于净利差扩大、非息收入增长、有效税率降低和去年较低的基数，我们预测南京银行08 上半年净利润同比增长106%，高于74%的行业平均水平。考虑到利息收入增加和债券投资公允价值变动，我们将08 全年盈利预测上调。

在小型银行中风险较小。我们认为南京银行在小型银行中风险较小。首先，该行的资产结构的风险较小。截至08 年1 季度末，净贷款仅占总资产的37%，投资占总资产的36%，流资产 (包括银行同业资金和超额准备金)占14%。较低的资产结构不仅降低了信贷风险，同时提供了流动性。另外，南京银行的资本充足率也是行业中最高的。截至07 年末，其资本充足率为30.67%左右，一级资本充足率为27%。强大的资本基础为该行未来资产成长提供了空间。

增开分行。南京银行宣布上海分行将于本月正式开业。无锡分行也已获批。我们认为新开分行将为未来利润增长提供支撑。即便是在宏观环境不利的背景下，2010 年净资本收益率仍有望达到14.3%。 (本文来源：中银国际 )