1、谈判结果和市场预期基本一致

本次谈判结果，和市场之前普遍预期85%的涨幅基本一致，影响中性。

2、对公司的成本影响有限

我们在钢铁行业专题报告《铁矿石价格——高处不胜寒？》（2008年2月18日）中对巴西协议矿价格上涨65%后，公司成本影响进行测算，每吨铁矿石价格上涨30美元，每吨生铁价格上涨47.24美元，折合人民币340元。

本次和力拓的谈判涨幅79.88%～96.5%，则2008财年63.5%品位的粉矿价格上涨40美元/吨，块矿价格上涨63美元/吨，分别比巴西的FOB协议矿价格高出10美元/吨和33美元/吨，折合吨钢成本分别为112元/吨和396元/吨。考虑海运费因素，力拓粉矿的08年4月到岸价格121.84元/吨，比巴西矿到岸价格便宜32美元/吨，而块矿158美元/吨，和巴西矿价格基本相当。

3、维持“推荐”评级

考虑铁矿石协议矿及海运费长单的锁定，公司用矿成本在国内没有矿山的钢铁企业中的优势明显。目前公司08、09年PE分别为9.5、7.8倍，PB为1.7倍，已经回落到和国外的钢铁企业相当的水平，公司PE现在为市场平均PE的60%，考虑中国钢铁企业的成长性，我们认为应该给予公司一定的估值溢价，维持“推荐”评级。 (本文来源：平安证券 )